上市第十年，“有机葡萄酒第一股”威龙股份即将迎来第三任实控人淄博国资。5月19日，威龙股份以12元/股收盘，上涨9.99%。连续5个交易日涨停，这背后的动力均来自淄博国资即将接盘的消息。从2019年前实控人王珍海违规担保“爆雷”，到2023年“90后”实控人闫鹏飞因涉嫌挪用资金罪被监视居住、所持股权全部被司法冻结，这家拥有四十余年历史的老牌葡萄酒上市公司在上市十年时间里三次易主。不仅如此，威龙股份的经营困局远不止于实控人频繁更迭。违规担保事件的影响下，威龙股份亏多赚少，盈利能力极不稳定。此番国资接手，能否终结威龙股份长期以来的治理乱局和业绩困局，备受市场关注。
以股抵债淄博财政局接盘
自宣布实际控制人将发生重大变更后，威龙股份在资本市场持续拉升。5月19日，威龙股份上涨9.99%，以12元/股价格收盘，叠加5月13日、5月14日、5月15日、5月18日已连续五个交易日涨停。持续走高的股价都指向了威龙股份在5月12日发布的一纸公告。
据了解，威龙股份控股股东星河息壤（浙江）数智科技有限公司（以下简称“星河息壤”），与山东爱特云翔信息技术有限公司（以下简称“爱特云翔”）、山东齐信数字科技有限公司（以下简称“齐信数科”）签署《股份转让协议》。爱特云翔指定其全资子公司齐信数科，以7.45元/股的价格，受让星河息壤持有的威龙股份约5015万股股份，占标的方持股总量的 80.16%，占威龙股份总股本的15.10%。本次股份转让总价款3.74亿元，全部以抵顶爱特云翔对星河息壤的等额债权完成，受让方无需支付现金对价。
同日，威龙股份持股5%以上股东浙江斐尼克斯企业管理合伙企业（有限合伙）（以下简称“斐尼克斯”），同步与爱特云翔、齐信数科签署股份转让协议。齐信数科以7.45元/股的价格，受让斐尼克斯持有的上市公司全部2661万股股份，占斐尼克斯总股本的8.02%。本次转让总价款1.98亿元，同样以债权抵顶方式完成，受让方无需支付现金，转让完成后斐尼克斯将不再持有公司股份。
若本次股份转让完成后，原控股股东星河息壤持股比例降至3.74%，齐信数科合计持有公司股份7677股，占总股本的23.12%，将成为上市公司新任控股股东。北京商报记者登录天眼查查询发现，星河息壤实际控制人为闫鹏飞，而齐信数科的实际控制人则为淄博市财政局。这意味着，伴随着此次股权转让，威龙股份实际控制人将由闫鹏飞，正式变更为淄博市财政局。
针对此次实际控制人变更后对企业的影响，威龙股份董秘办在接受北京商报记者电话采访时表示，目前实控人变更程序仍在进行中，后续调整以及未来战略情况以公告为准。酒类分析师蔡学飞指出，淄博国资入主威龙股份，或成为后者破局的关键转折点。不仅将可能化解威龙股份股权治理风险、稳定企业经营基本盘，还将依托地方国资的资源资金产业优势，为威龙传统葡萄酒主业赋能升级，助力威龙摆脱长期亏损困境，开启全新的转型发展周期。
十年三度易主
自2016年上市至今，威龙股份已迎来三届实控人。公开资料显示，2016年威龙股份上市之初，王珍海便成为威龙股份控股股东、实际控制人。而自2019年9月起，王珍海因分别涉及7次金融担保纠纷、借款纠纷、民间借贷纠纷，所持公司全部股份7次被司法冻结，累计涉及金额本金约7.32亿元。这一事件对威龙股份造成了打击。2019年11月22日，因公司相关违规担保尚未解决，威龙股份股票自11月25日起被实施其他风险警示。此后，王珍海的股权被司法冻结，并被陆续拍卖，导致威龙股份长期处于无实控人的混乱状态。
彼时，香颂资本执行董事沈萌曾表示，威龙股份实控权发生变更只是一种可能性，具体还要看王珍海自身的资产状况、诉讼的复杂程度，如果自身资产雄厚，承担义务不多，能够迅速厘清责任，很快就会被排除质押等处理。或者是实控人处于甩包袱的心态，无心对上市公司股权做处理，那么结局很可能就会有大的变化。
2020年11月，王珍海持有的18.8%股份被司法拍卖，鑫诚一号私募证券投资基金以近4亿元的价格成功竞得。但该私募并未久留，2022年10月，鑫诚一号又以7.69元/股的价格将所持股份转让给了山东九合云投科技发展有限公司（以下简称“九合云投”）。北京商报记者登录天眼查查询发现，星河息壤曾用名为九合云投。
此后，九合云投于2023年6月成为威龙股份控股股东，九合云投实控人闫鹏飞成为威龙股份实控人。仅过了18个月，闫鹏飞因涉嫌挪用资金罪，被淄博市桓台县公安局执行指定居所监视居住。尽管上市公司彼时公告称闫鹏飞未在公司任职、不参与日常经营管理，但这一事件仍影响了市场信心。
沈萌指出，威龙股份频繁易主的根本原因在于上市公司需要通过资产重组保住上市地位，而这正是实控人、地方政府等各利益相关方的诉求。此外，目前资本市场缺少对上市公司进行资产重组的优质对象，因此每次重组都缺少坚实的基础，容易出现波折。
能否终结乱局？
随着淄博市财政局即将成为新实际控制人，市场对威龙股份的未来走向高度关注。但威龙股份的经营困局远不止于实控人频繁更迭。在违规担保事件的影响下，公司葡萄酒主业持续萎缩，业绩连年承压。
酒类营销专家肖竹青指出，如今威龙股份第三次易主，并不是淄博市财政局主动看好葡萄酒因而收购威龙股份，而是由一笔债务“逼”出来的被动接盘。
在债务挤压的同时，威龙股份葡萄酒主业持续萎缩，业绩连年承压。北京商报记者整理资料发现，2020—2025年，威龙股份营收分别为3.92亿元、4.74亿元、4.99亿元、3.85亿元、4.45亿元和3.63亿元；净利润分别为-2.20亿元、-4.14亿元、1178.95万元、-1.55亿元、1026.16万元和-6305.96万元。其中，威龙股份2025年营收下降18.36%，归母净利更是由盈转亏。
业绩持续下滑并未在2026年有所缓解。财报数据显示，1—3月威龙股份实现营业收入7495.98万元，同比下滑26.12%；净利润亏损749.94万元，较上年同期由盈转亏。
肖竹青指出，威龙股份面临的最大挑战还是来自整个国产葡萄酒品类。消费者对于国产葡萄酒已经失去了信任，因为过去低价倒逼了国产葡萄酒的“低质说”，喝国产葡萄酒已经没有任何社交属性。正是基于国产葡萄酒品类失去信任，殃及威龙葡萄酒的重振。
如今，当淄博国资入局，未来威龙股份能否重整旗鼓？业内人士指出，随着淄博国资完成对威龙股份的接管，后续预计会陆续推进管理团队的优化、业务条线的梳理以及部分资产的处置工作。国资入主有利于健全公司治理体系，提供更坚实的信用支撑，并帮助缓解短期的资金紧张局面。未来借助地方国有资本的资源禀赋，威龙股份在重塑品牌形象、改善渠道布局以及加强产业联动等方面有望获得新的助力。
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