作者｜王晓悦
主编｜赵妍
来源｜星火Ember
近期，多家媒体报道医美贷款乱象，有消费者被医美机构诱导高息借贷，更有应聘者在面试中被骗上手术台整形，由此产生的费用突然变成一笔医美贷款。
医美巨头新氧集团旗下的借贷平台“氧分呗”，近期也频遭投诉，不少借款人在社交平台控诉医美机构诱导客人在“氧分呗”办理贷款，而“氧分呗”不仅利息不低，其罚息更是离谱。
翻阅近三年披露的裁判文书，一个耐人寻味的轮廓逐渐浮现：借款人不认可其在“氧分呗”平台办理的贷款，并指线下医美机构未告知贷款实情。“氧分呗”对外宣传的利率与实际放款利率之间，还存在着不容忽视的差距，大量贷款年利率逼近24%监管红线，一旦逾期更可能飙升到200%。
此外，除了新氧集团旗下的小贷公司，“氧分呗”平台的放款方还包括信托等金融机构。至少在2021年，“氧分呗”平台运行过一套迂回的资金运作路径——绕道信托出借资金，试图以信托的金融牌照获得法院对24%贷款年利率的支持，但多数案例未被法院支持。
从信托通道到债权转让，从顶格利率到高额罚息，医美分期这门生意的真实运作逻辑，远比一份分期合同呈现的要复杂。在监管持续压降融资成本的当下，这些游走在红线边缘的操作，正面临新的审视。
顶格24%放贷叠加高额罚息？
据公开信息，“氧分呗”借贷平台是为具有消费医疗、生活美容分期需求的用户提供资金对接、贷后信用管理等信息技术服务。该平台由上海嘉定通华小额贷款有限公司（下称“通华小贷”）管理运营，后者持有小额贷款牌照，2021年底被医美平台新氧集团收购后开始在氧分呗平台上放贷。
在早期的宣传稿件中，“氧分呗”平台宣传其月息最低为0.7%，即年化利率最低8.4%。而其APP上，氧分呗的年化利率曾显示为14.6%。
然而，2026年披露的大量裁判文书显示，氧分呗平台近年借出的大量贷款年利率都逼近24%监管红线。
一份2026年6月披露的案例显示，一位女性借款人沈某曾在2023年与通华小贷签订了《贷款合同》，贷款本金25600元，期数24期，贷款年利率为23.6%，贷款偿还方式为等额本息，贷款用途为消费医疗/生活美容分期。
据多份庭审记录，新氧平台的贷款机构为通华小贷，后者向借款人提供的贷款年化利率多数在23%至24%区间，更有部分利率直接顶格设定为24%。
在合同设定的贷款利率逼近24%的前提下，一旦借款人逾期，利息叠加罚息后贷款利率会迅速突破24%红线。
上述案例中，沈某与通华小贷签订的合同约定，若借款人逾期，剩余未偿还的本金需按照每日千分之五额外支付逾期罚息。这是一份格式合同，庭审案例中，大量借款人与通华小贷签订的借款合同中均包含了上述罚息协议。
罚息日利率为千分之五，换算为年利率高达182.5%，叠加原有利率23.6%，沈某需承担的贷款年利率可能超过200%。
不过，由于法院不支持24%以上的利息，新氧平台在以法律形式追讨借款时，通常表示因逾期利息加罚息年利率合计已超过24%，故按照年利率24%主张利息。
然而，大量未走到诉讼这一步的借款人，可能因逾期而承担了沉重的罚息。在社交平台上，有氧分呗的借款人就表示，在逾期偿还贷款后发现罚息离谱，且平台拒绝合理沟通。
根据今年3月发布的《个人贷款业务明示综合融资成本规定》，个人贷款业务综合融资成本是指由借款人承担的与贷款相关的各项息费，包括但不限于贷款利息、分期费用、增信服务费等正常履约成本，以及逾期罚息等违约情形下的或有成本。
而根据2025年年底发布的《小额贷款公司综合融资成本管理工作指引》，新发放贷款综合融资成本不得超过年化24%，否则将采取监管措施；并要求2027年底前新发放贷款综合融资成本均压降至1年期贷款市场报价利率（LPR）的4倍以内（当前为12%），并分阶段推进压降工作，2026年底前超过LPR4倍的贷款占比应明显下降。
以信托通道曲线放贷？
目前，“氧分呗”平台上的放款方包括嘉定通华小额贷款公司及其他金融机构，如信托公司、小额贷款公司及银行等。
裁判文书显示，氧分呗合作的放款方包括云南国际信托。“氧分呗”未开通线上申请入口，借款人通常是在线下医美机构中被引导至“氧分呗”办理贷款。借款人的贷款审批通过后，云南国际信托会将资金直接转至借款人指定的医疗美容机构或生活美容机构，借款人在享受服务后逐期还款。
多份裁判文书显示，云南国际信托可能只是新氧借贷生意的一个“通道”。
2021年5月，一位90后借款人赵某为医美用途，在新氧科技所运营的氧分呗平台向贷款人云南信托公司借款，并签下了一份《信托贷款合同》。借款总金额为35000元，贷款期限24个月，年利率为23.59%。
云南信托于合同签订当日向赵某指定的医美机构账户支付全部借款本金35000元，此后赵某在偿还五期本息后，未继续偿还剩余本息。
奇怪的是，两年后将赵某告上法庭追债的，并非借款机构云南信托，而是平台方新氧科技。
庭审透露，云南信托发放贷款的资金，实际上来自新氧科技。
在云南国际信托向赵某发放贷款的前一个月，新氧科技于2021年4月30日设立了一只信托基金。新氧科技作为委托人与云南国际信托作为受托人签订了《云南信托-新美2号单一资金信托信托合同》，约定新氧以其合法所有的资金认购信托单位并加入信托，同意由云南信托在合同确定的范围内按照信托文件的约定管理、运用、处分信托财产，以实现信托财产的保值和增值，并按信托文件约定向受益人支付信托利益。
在云南信托官网，的确有名为“云南信托-新美2号”及“云南信托-新美3号”的信托产品，产品设立于2021年中，另有一只“云南信托-普惠2091号单一资金信托信托合同”成立于2020年，期限均为36个月。这三只信托成立时是自益信托，受益人与委托人为均为新氧科技。
在上述信托项下，信托资金用于向由资产服务顾问推荐并由云南信托最终审核通过的借款人发放个人贷款用于医美消费，但庭审并未提及，所谓的“资产服务顾问”是谁。而实际操作中，借款人是在新氧的贷款平台“氧分呗”申请后，获得云南信托的放款。
也就是说，包括赵某在内的多位借款人获得的贷款，是新氧科技将自有资金借道云南信托发放的。
在发放贷款后，也即2021年6月2日，云南信托宣布，新氧科技作为受益人的信托合同约定信托于2021年5月31日终止。按照《信托合同》约定，云南信托以信托终止时信托财产现状形式向新氧科技分配信托财产，将对借款人的债权转让给新氧。
此后，新氧科技据此向借款人赵某等多位借款人提起诉讼，要求其偿还借款。
也就是说，在上述案例中，云南信托的资金在当年4月获得新氧科技的资金，在5月份由新氧平台审核后向借款人放款，并在放款后于6月初将债权转让给新氧科技。短短三个月，新氧的资金从云南信托过了一手发放给借款人，最后由新氧科技持有债权。
据2016年发布的《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》，网络借贷信息中介机构不得开展类资产证券化业务或实现以打包资产、证券化资产、信托资产、基金份额等形式的债权转让行为。
在云南信托的金融牌照之下，新氧一度寄望于以24%为利率上限收取利息，但多数被法院驳回。
在多份法律文书中，法院均表示“超过民间借贷利率上限计息属于金融机构的专属权利”，因此在债权还属于云南信托期间，借款人按照签订的借款年利率支付利息，云南信托与借款人签订的合同年利率都几乎在23%至24%之间。
而在债权被转让给新氧平台后，由于其不属于金融机构，其贷款利率只能按照民间借贷上限收取，即按照债权转让合同生效时一年期贷款市场报价利率的四倍(约14.6%)计算利息。
而当时的合同记录显示，云南信托持有债权的时间甚至不超过1个月，因此以24%为上限的时间极短，最后新氧科技只能以一年期贷款市场报价利率的四倍计算利息。
目前，“氧分呗”平台的服务协议显示，平台合作的资金方包括但不限于通华小贷等其他金融机构或类金融机构，如信托公司、小额贷款公司及银行等。那么，新氧科技与云南信托的此类合作是否仍在延续？云南信托之外的其他放款机构，是否也采用上述迂回的通道模式为新氧放贷呢？
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